美联储主导全球金融市场潮汐，中国央行逆风而行，疫情大宽松下的货币盛宴与虎年通胀挑战

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货币宽松的过往决策

在伯恩斯时代，尽管需求看似过高，却实施了大规模的宽松政策。与现在相比，那时的货币宽松政策有了很大不同，导致了众多“货币幻觉”下的需求错觉。当时的决策主要依据经济状况，希望借助货币宽松来推动经济增长。

美国历史上大型通胀并不多见，只在20世纪70年代那段时间出现过。在所谓的“黄金时代”和“大缓和时代”，美联储几乎无需应对通胀压力，物价超过6%也只是偶尔的短期现象。这样的经历使得美国对通胀的印象不深，进而影响了后续的政策制定。

欧美宽松政策态度差异

最近遭遇的两场重大经济危机中，欧洲在货币政策上相较于美国显得更为保守。次贷危机过后，欧洲因过早收紧政策而触发了债务危机。这种保守做法源自于欧洲对危机风险有着独特的理解和控制方式。

欧洲的金融体系与美国有所区别，它更倾向于稳健的进步。相较之下，美国为了促进经济复苏，实施了更加大胆的货币政策，这在一定程度上导致了全球经济形势的复杂性增加。

美联储“央行文化”转变

1970年代经历大通胀之后，美联储的“央行文化”发生了变化，由原本的反通缩策略转变为反通胀策略，并正式建立了通胀目标制度。这一改变与当时美国国内物价持续上涨，以及民众和国会的普遍不满情绪紧密相连。

之后，社会需要那些能够抵御通货膨胀的英雄人物和有力的政策。美联储在制定政策时，更侧重于抑制通胀，目的是为了维护国内经济稳定和民众的生活质量。

通胀理论观点

熊彼特提出，若信贷权掌握在企业家手中，通常不会导致长期的高通胀现象。这是因为企业家在生产经营中会扩大供给、增强竞争，并消除过多的利润。依照这一观点，市场经济国家通常不易出现通胀问题，除非供给结构出现扭曲。

然而，美国目前的经济状况似乎与该理论存在差异。或许，美国的市场经济体系正面临一些挑战，这或许导致了货币宽松政策引发了对通胀的担忧。

美国当前通胀风险

理论上分析，若美国无法有效管理货币的供应和利率水平，那么很可能出现严重的长期通货膨胀，进而陷入所谓的“通胀恶性循环”。自疫情爆发以来，美国的外贸订单增多，这导致了中国原材料的价格以及人民币汇率的上升。

货币发行过多并不直接导致通货膨胀，它还可能造成资产价格的膨胀，具体情况要看货币的分配情况。美国经济形势复杂多变，不确定性高，这增加了通货膨胀的风险，因此政府需要格外小心。

加息缩表的时滞效应

明斯基提到，当通货膨胀导致货币政策收紧，金融市场首先受到冲击。这种影响传导至商品市场的供需关系，需要一定的时间，因此存在一定的滞后效应。在加息和缩减资产负债表初期，主要对投机和投资需求产生影响，而对消费支出的影响并非立即显现。

历史上，美元的波动常常导致新兴国家遭遇金融危机。当美国采取紧缩货币政策时，外围国家的金融动荡会更加剧烈。此外，美国实体企业的风险偏好和支出能力的变化，也要求资产价格与通胀保持平衡。

大家对美国能否遏制住物价上涨，防止陷入恶性循环有何看法？如有见解，不妨在评论区发表，同时别忘了点赞和转发这篇文章！

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